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21世纪创投连系院连系员 申俊涵
连年来，政府投资基金依然成为中国股权投资行业的主要资金起首。在激动股权投资行业健康发展、种植壮大新兴产业和异日产业、激动传统产业优化升级、加速新质坐褥力酿成、提高财政资金运用效率、撬动社会成本参预等各方面，政府投资基金皆施展了进犯作用。
2025年，国度层靠近创业投资、股权投资的嗜好进度合手续擢升，对政府投资基金的政策复古力度接续加大。2025年1月7日，国务院办公厅发布《对于促进政府投资基金高质料发展的率领成见》（国办[2025]1号，简称“1号文”），提议7个方面25项举措，系统隐私“募、投、管、退”全历程，进一步完善政府资金指点机制，为行业发展注入强心剂。
“1号文”的落地生根，给各地政府投资基金发展指明了标的。山西、黑龙江、福建、浙江、广东、上海等多地在2025年出台最新政府投资基金搞定办法，这也促进“1+N”轨制体系的构建酿成。
咱们看到，各地愈发嗜好存量政府投资基金基金的整合优化、擢升效率。新设地点政府投资基金呈现出更加求实的趋势，世界不再单纯追求单支政府投资基金的超大规模，而是袭取“基金群”模式兑现精确滴灌。
从区域视角来看，由于政策步调与财政才气的足下，中西部地区及区县级政府的新设意愿权臣下落。但长三角、粤港澳大湾区等经济活跃的区域，成立政府投资基金的势头依旧强盛。
跟着政府投资基金发展步入“提质增效”的深水区，其搞定模式正加速向市集化、专科化演进。从市集化VC/PE、券商私募子，到银行系AIC、产业成本CVC，地点政府筛选合营的基金搞定东说念主图谱正接续扩容。与此同期，世界倾向于寻找信得过稳当的GP酿成永远深厚的合营，而非盲目追求合营GP数目的增多。
在基金搞定东说念主的招引方面，地点政府开出更有引诱力的条目。很多地区正在接续裁汰返投比例，返投的认定面貌也更加生动。同期，当行业对耐性成本孜孜以求，很多地区尝试延伸基金存续期，致使还提议单个样式容亏100%的硬核措施。
永远困扰地点政府投资基金的退出勤勉，在2025年也有所缓解。跟着A股IPO市集的回暖、港股IPO市集的火爆，很多政府投资基金和国资机构也迎来收货期。同期，S基金和并购市集的活跃，利于行业多元化退前路子逐渐酿成。
2025年12月26日，国度创业投资指点基金（简称“指点基金”）发扬启动。这只航母级基金存续期设为20年、有望撬动万亿规模，为耐性成本实施立下新标杆。与此同期，国度中小企业发展基金二期的成立有策画已获国务院批复，该基金也在谋划成立的过程中。
国度级基金的更加活跃，与地点政府投资基金酿成互补的多赢样式，这将极大促进了创投行业的企稳回升，也为2026年政府投资基金行业的发展奠定了纰漏开局。咱们发布这份文告可谓适逢其会，咱们也但愿，这份文告为政府投资基金的高质料发展孝敬菲薄之力。
通过对各政府投资基金的问卷调研与访谈，结合清科连系中心、投中嘉川CVSource数据、执中ZERONE、母基金连系中心等数据统计，咱们在连系中有几项中枢发现：
1.在基金规模方面，政府投资基金成立数目和规模在2016年前后达到增长岑岭期，随后政府投资基金每年的新增成立速率有所回落，逐渐步入稳步增永远。虽增速逐渐放缓，但政府投资基金仍是助力国内私募股权基金领域发展的进犯力量。
投中嘉川CVSource数据高慢，2025年1-6月，新设政府投资基金系数60只，朝上2024年全年的55只。从规模上来看，2025年上半年新设政府投资基金规模1880亿元，2024年全年新设政府投资基金规模为2754亿元。
2014-2024年期间，政府指点基金数目增多1361只，CAGR（复合年均增长率）为19.85%；政府指点基金本人规模增多31866亿元，CAGR为35.33%，举座呈现出增长态势。
2、在成立区域方面，分化样式逐渐酿成。经济实力强、股权投资活跃的长三角、粤港澳大湾区等地区，成立政府投资基金的势头依旧强盛。在政府出资才气相对较弱的中西部地区，新设政府投资基金的意愿权臣下落。同期在“1号文”的指引下，区县级政府新设政府投资基金也呈下落态势。
3、在投资标的方面，各地政府投资基金多倾向于投资政策性新兴产业、异日产业，这对加速发展新质坐褥力具有要紧而长远的兴味。具体来说，新一代信息时候、生物时候、新动力汽车、高端装备、新动力、新材料等，皆是政府投资基金脸色的重心产业。尤其是东说念主工智能专项产业基金成立酿成上涨，机器东说念主、低空经济等主题产业基金也在各地高慢。
4、在投资阶段方面，“投早、投小”依然酿成行业共鸣，国度级基金和地点政府投资基金对早期阶段的样式投资出现更多指点和复古。同期，诸多政府投资基金并不扼杀子基金对后期阶段样式的投资，因为老练期企业在落实政府产业、作事与税收方面政策后果更加立竿见影。另外，在并购上涨涌动确当下，多地运行成立并购基金，“并购招商”成为招商的新模式。
5、在投资策略方面，产业投资类基金和创业投资类基金的投资策略存在各别。在创业投资类基金中，子母架构基金模式更为主流，在子基金层面施展政府投资基金对社会成本的引诱和带行为用。在产业投资类基金中，子母架构基金模式也较为常见，但地点政府和国资参与样式直投的气象会出现地更多。此外，S策略成为新兴趋势，很多国资和政府投资基金正在探索将S基金纳入其运作模式。
6、在政策效率方面，无数政府投资基金对当地重心产业与产业转型的促进后果显然，无数子基金豪放完成社会化募资，子基金与径直投资企业对当地税收、作事带来孝敬。同期，在“1号文”的指引下，政府投资基金春联基金的返投倍数、返投认定面貌要求进一步放宽。终点比例政府投资基金春联基金有政策让利。
7、在搞定效率方面，绝大无数政府投资基金，设置了健全的轨制和步调的操作历程、完善的风控机制、能用信息化成立赋能子基金遴择和投后服务。有终点部分政府投资基金设置ESG/拖累投资政策想法及评价体系，以及合理的激发机制。各地守法免责政策接续优化，尤其是基金的容亏率接续擢升，广州设备区（黄埔区）、武汉市、深圳福田区、陕西省等地均有关连文献指出，单个样式最高允许100%失掉。
8.在资金效率方面天元证券官网 - 手机股票杠杆配资_网上炒股官网配资杠杆，终点部分政府投资基金温顺暴露年度新增投资基金/样式数目与规模，参股子基金所投企业的上市数目等信息，但无数政府投资基金严慎暴露骨子退出金额和账面答复。
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